本文转自：**联社
【券商有望代销**老理**？业内人士称短期制度突破可能**不大】**联社6月23日电，对于“券商未来有望代销理**等个人**老金金融产品”的消息，6月23日，一位长期研究**老金问题的人士对记者表示，“我觉得短期内制度突破可能**不大，**理**目前仅限理**公司直销和**机构代销。”
6月14日，A**市场无惧外围调整走出独立行情，上证综指更是在盘中再创本轮反弹新高。不过，在指数高歌**进的过程中，偏**型基金近三周并未有大幅增减仓的动作。
据好买基金研究中心**新公布的仓位测算数据，6月6日至10日该周，偏**型基金整体小幅加仓0.61%，**新仓位为65.10%。其中，****型基金仓位上升0.59%，**混合型基金仓位上升0.62%，当前仓位分别为83.62%和62.63%。
好买基金认为，公募偏**型基金小幅加仓，名义调仓与主动调仓方向一致，且主动调仓幅度小于名义调仓。目前，公募偏**型基金仓位总体处于历史高位水平。
值得注意的，此轮**确踏准节奏的偏**型基金已经连续三周没有进行超过1%的大幅增减仓了。
4月18日至4月22日，偏**型基金大幅减仓3.12%。4月25日至29日和5月5日至5月6日两个交易周，偏**型基金连续两周大幅加仓，加仓幅度分别为2.57%和3.03%；与此相对的是，上证指数在4月**后一个交易周和5月**个交易周分别下跌1.29%和1.49%，4月27日上证综指盘中更是创出2863.65点年内新低。
此后大盘逐步企稳，5月9日至13日该周上证综指**2.76%，偏**型基金该周小幅减仓0.14%；5月16日至20日该周，上证综指**2.02%，偏**型基金该周再度大幅加仓2.69%。
而到了**近的三周，5月23日至27日，上证综指小幅收跌0.52%，偏**型基金小幅加仓0.71%；5月30日至6月2日该周，上证综指4个交易日大**2.08%，而偏**型基金小幅减仓0.18%；上周上证综指再度大**2.87%，偏**型基金则是小幅加仓0.61%。
那么在**新一周的小幅调仓过程中，哪些行业**受偏**型基金青睐呢？
行业配置方面，基金行业配置上主要加仓了**药、家电和综合，幅度分别为1.26%、1.19%和1.02%；基金主要减仓了通信、食品饮料和电子元器件三个行业，减仓幅度分别为1.01%、0.96%和0.84%。
整体来看，截至6月10日，基金配置比例位居前三的行业是**、非**金融和电力设备，配置仓位分别为5.14%、4.02%和3.90%；基金配置比例居后的三个行业是传媒、农林牧渔和商贸零售，配置仓位分别为0.56%、0.61%和0.80%。
偏**型基金的微幅调仓，是否预示着仍对行情持乐观态度呢？
创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，四月以来，A**反弹的主要动力是**保增长的政策底部已经出现，并且在防疫与增长之间取得了均衡。同时，****从通胀交易向衰退交易的预期进一步提升了**资产的**价比。因此可以判断，之前制约市场的系统**风险开始消除，加之深度调整的市场自身具有反弹的动力。目前判断这一动力仍然没有弱化的迹象，市场反弹将会持续。
“市场整体仍在左侧，右侧信号尚未确认，并逐步接近震荡区上沿，结构思路为主。”魏凤春指出，**经济的相对优势开始显现，预计A**表现后续会持续强于海外。
不过，魏凤春也认为，A**市场短期靠近震荡区上沿，可等待下落买点，不宜追**。 今年北向资金掌握重要的边际定价权，从北向资金流入结构来看，价值成长趋向均衡，新能源配置维持，旧能源配置提升。
行业配置方面，魏凤春建议沿着成本改进与需求提升两条主线进行。成本改进方面，关注煤炭、石油、交运港口等与供给侧改革相关的行业，受益疫情修复的啤酒、家电等；需求提升方面，如汽车零部件。需求与成本共振的方向有新能源军工上游材料。另外，重视**药生物板块的中长期配置机会。
永赢基金副总经理李永兴认为，随着疫情影响减弱，货币流通速度也将逐渐回升，因此整体流动****差的时候已经过去，只要资金不再进一步流出****市场，****市场的估值大概率不会再下降。
不过，李永兴提到在当前****市场缺少增量资金的情况下，估值进一步上升的空间有限，这种情况下盈利对**价的影响将会加大。但是，当前整体经济和企业盈利依然面临较大下行压力，只能从需求改善和供给改善两个方面去寻找未来盈利有望持续增长的细分行业进行投资。
“需求方面，目前明显**的快递、基建、汽车等行业**价已经出现一定程度的**幅，我们将会继续寻找未来需求**行业的投资机会。此外，供给方面有变化的行业我们认为其投资机会可能具备更好的持续**，目前供给格局正在改善的行业主要有地产、家居、酒店等行业，而欧洲能源价格的上**或将使得国内外价差扩大的化工品种具备较好的投资机会。”李永兴称。
